Фундаментальный анализ: что это, зачем он нужен и как его проводить

Хотите инвестировать свои сбережения, чтобы защитить их от инфляции и обесценивания? Для этого вам нужно приобрести ликвидные активы, которые будут расти в цене в долгосрочной перспективе. Для того чтобы найти их и подобрать оптимальные варианты, необходимо провести детальный анализ фондового рынка, выделить подходящие ценные бумаги, найти точки входа и приобрести активы по доступной цене. В будущем вы сможете реализовать их и получить серьезную прибыль (по многим бумагам — от 10 % годовых). В этой статье мы разберемся с тем, как подбирать подходящие активы, что такое фундаментальный анализ и для чего его нужно использовать при формировании инвестиционного портфеля. 

Что такое фундаментальный анализ простыми словами

Люди, которые занимаются инвестированием, знают, что есть такое понятие, как «справедливая цена». При этом она может отличаться от рыночной в ту или иную сторону. Найти ее можно путем проведения детального анализа: нужно изучить финансовые показатели предприятия, получить данные о перспективах его роста, размере прибыли, наличии долгов, судовых тяжб и пр. На основе собранной информации делается вывод о дальнейшей судьбе компании, после чего он сравнивается с текущей стоимостью ценных бумаг. Именно таким способом и находится справедливая цена. 

Проведение исследования ключевых параметров предприятия — важная задача, которая позволяет определить его дальнейшую судьбу. Мероприятия, связанные с этим, носят название «фундаментальный анализ». Крайне важно проводить исследования, если вы занимаетесь не трейдингом, а инвестированием. Это позволит вам понять, в какую сторону в будущем будут двигаться цены на акции выбранного вами предприятия. 

Итак, фундаментальный анализ — это методика оценивания компании, являющейся эмитентом. При проведении исследования специалист изучает бухгалтерские и финансовые отчеты предприятия, после чего находит «справедливую» стоимость акций с учетом различных внешних факторов (политики, сезонности, изменения законов, ситуации в мире и пр.). 

Обратите внимание: чтобы понять основы фундаментального анализа, вам стоит вспомнить, как вы выбираете холодильник. Сначала вы определяетесь с его размерами, затем — с компанией-изготовителем, цветом, функциями и пр. Далее выбирается подходящая модель и проводится сравнение цены в разных торговых точках. Это — простейший пример фундаментального анализа, проводимого при покупке холодильника или другой бытовой техники.

Зачем инвестору нужен фундаментальный анализ 

Важно понимать, что фундаментальный анализ рынка — это не просто процесс изучения отчетности различных компаний и отраслей. Это действенный и наиболее грамотный способ осознать перспективы компании и на основе этой информации принять взвешенное решение о покупке ее ценных бумаг. То есть вы опираетесь не на слухи или общий тренд, а на факты, которые подкреплены цифрами. 

При этом нужно понимать, что фундаментальный анализ отличается от технического. В первом случае изучаются все доступные финансовые отчеты компании, наличие у нее конкурентных преимуществ, а также перспектив роста и грамотности управления. Технический анализ исследует совсем другие показатели, такие как графики стоимости ценных бумаг, тренды и паттерны, уровни сопротивления и поддержки. По сути, на его основе трейдер пытается предсказать, куда пойдет цена в ближайшее время. 

Таким образом:

1. Фундаментальный анализ акций интересен для инвесторов, которые хотят просто приобрести ценные бумаги и заморозить их на своих счетах на несколько месяцев или лет. Он позволяет обнаружить реальную инвестиционную привлекательность акций в долгосрочной перспективе. 
2. Технический анализ более важен для трейдеров, которые зарабатывают на минимальных колебаниях цены. Им не нужно изучать отчет о прибылях и убытках или учитывать макроэкономические показатели. Они просто выстраивают тренды на основе имеющихся исторических данных и графиков. 

Обратите внимание: опытные инвесторы используют фундаментальный анализ вместе с техническим. Это позволяет им понять, что покупать и в какой период времени. Определение правильной точки входа позволяет значительно повысить прибыль в каждой сделке.

Если говорить о том, что дает такой анализ инвестору, то можно выделить три ключевых пункта:

1. Определение справедливой цены. Часто бывает такая ситуация, когда рыночный курс не отвечает реальному. Например, на бирже началась паника из-за каких-то изменений или же, наоборот, возник ажиотаж из-за очередного хайпа. При помощи фундаментального анализа, учитывая внутренние и внешние факторы, можно посчитать реальную стоимость и заработать на этом. 
2. Защита от переплаты. Очень часто складываются такие ситуации, когда ценные бумаги какой-то компании «перегреваются» из-за хайпа, горячих новостей и прочего ажиотажа. Покупать их на вершине — плохая идея, поскольку совсем скоро ситуация изменится и цена упадет. Благодаря этому вполне реально потерять большую часть своего капитала. Если коэффициент P/E выбранной компании составляет 300, а в среднем по отрасли — 15, то не стоит связываться с такими бумагами.
3. Определение рисков. Нужно понимать, что так или иначе долгосрочные инвестиции связаны с рисками. И главный заключается в том, что вы не можете все предусмотреть. Фундаментальный анализ позволяет вам прогнозировать, что будет в будущем. Если отчеты хорошие уже несколько сроков подряд, то и в дальнейшем, скорее всего, ситуация повторится. Если компания берет огромные кредиты, а ее операционная выручка падает, то это должно заставить вас задуматься о целесообразности долгосрочных инвестиций. 

Данная методика позволяет не только выделить перспективные акции, но и оценить различные виды отраслевых рисков. Вы сможете определиться с тем, какие компании хорошо себя чувствуют и развиваются, в какие стоит вложиться, что следует продать и пр. Регулярно проводите необходимый анализ, и вы сможете не только создать свой инвестиционный портфель, но и диверсифицировать его. 

Фундаментальный анализ в трейдинге — это основа, которая позволяет вам принимать взвешенные и грамотные решения, основанные на понимании ситуации и конкретных цифрах. Таким образом вы в разы снижаете риски при длительных инвестициях. Без анализа вы просто играете в азартную игру, не понимая, что произойдет завтра. Вы не знаете, какие перспективы у акции, куда пойдет цена, на сколько она поднимется или упадет. Поэтому фундаментальный анализ — это уверенность. Если вы хотите научиться его правильно проводить, то вам стоит пройти интенсив в Биржевом Университете. Грамотные преподаватели расскажут обо всех нюансах и разберут с вами множество ситуаций, в которых он может оказаться полезным. 

Какие данные используются при фундаментальном анализе

Далее рассмотрим несколько важных индикаторов фундаментального анализа. Стоит понимать, что все они берутся из финансовой отчетности — документа, который все компании подают в указанные сроки. Всего таких индикаторов три:

1. Отчет о прибыли и убытках. В нем указывают такие параметры, как выручка, валовая прибыль, себестоимость продаж, а также операционные расходы.
2. Балансовый отчет. Это важный показатель, в котором указываются все имеющиеся на текущий момент активы, обязательства и собственный капитал. Именно он и является реальной стоимостью конкретной компании. 
3. Отчет о движении денежных средств. Изучив его, можно понять, куда компания направляет свои финансы. Как правило, это операционная и инвестиционная деятельность. Также у каждой компании имеется финансовая деятельность — выпуск ценных бумаг, оплата дебиторской задолженности, выплата дивидендов и пр. 

Стоит отметить, что это лишь начальная информация, которая даст вам общие представления о деятельности компании. Мы составили для вас таблицу, в которой приведено значительно больше маркеров:

Стоит знать, где брать показатели для фундаментального анализа. Во-первых, компании обязаны выставлять их на своем сайте в соответствующих разделах. Во-вторых, стоит воспользоваться помощью специализированных порталов, таких как Yahoo Finance, Bloomberg, Seeking Alpha. В-третьих, изучите отчетность инвестиционных банкиров и их аналитиков — достаточно часто они публикуют ее в виде пресс-релизов. 

Этапы проведения фундаментального анализа

Итак, вы уже знаете, для чего проводится данная процедура. Рассмотрим более детально этапы фундаментального анализа, чтобы вы могли понять, как его правильно делать. Всего можно выделить восемь основных пунктов:

1. Проведение анализа макроэкономической среды. Первым делом изучите глобальную ситуацию, потом — национальную. Нужно учитывать общие тенденции на рынке, ВВП страны, темпы его роста, а также размер инфляции и банковских ставок. 
2. Проведение отраслевого анализа. Изучите, какие сферы за последние год-полтора пошли вверх, а какие — вниз. К примеру, в Украине интенсивно развивается IT, зеленая энергетика, технологическая сфера, а проседает добыча угля и других природных ископаемых. Дополнительно изучите состояние других компаний на рынке, чтобы представить себе степень конкуренции и насыщенности. 
3. Выполнение детального скрининга компании. Он проводится на основе общей капитализации. Выбирайте лидеров рынка с капитализацией от 250 миллионов долларов и оборотом от 25 000 в день. 
4. Проведение анализа финансовой отчетности компании. Выше мы писали о том, как это правильно делать и какие факторы использовать. Оцените общую рентабельность бизнеса на основе открытых данных и балансового отчета. 
5. Проведение качественного анализа. Необходимо оценить различные нецифровые факторы. К примеру, сколько лет на посту остается генеральный директор. Если руководство часто меняется, то это говорит о нестабильности ситуации. Оцените риски (судебные дела, скандалы, наличие активов в неперспективных сферах). 
6. Оценка стоимости компании. Для этого выстраивается DCF-модель, рассчитанная на 5–10 лет. Она позволяет провести оценку капитализации компании, спрогнозировать ее выручку с учетом всей отрасли, посчитать маржу и пр. 
7. Формирование инвестиционных решений. На основе полученной информации строится стратегия, которая позволит заработать на покупке ценных бумаг. Закладываются параметры Buy, Hold и Sell. Оцениваются возможные риски, ищутся пути для их нивелирования и выравнивания. 
8. Проведение мониторинга и различных стресс-тестов. Это делают профессиональные аналитики, которые занимаются инвестициями в банках и других крупных финансовых учреждениях. Они рассматривают разные сценарии (например, рецессия, мягкая просадка и пр.), чтобы понять, в какую сторону будет двигаться их актив и насколько высока устойчивость бизнеса в тех или иных случаях. 

Как видите, проводить фундаментальный анализ достаточно сложно. Это требует много времени и навыков даже при условии, что вы хорошо разбираетесь в финансировании и инвестировании. Также можно использовать для этого различные инструменты, которые облегчают процесс. Как правило, они платные, но всегда можно найти аналоги. Чтобы более детально понять сущность фундаментального анализа, вам стоит записаться на курсы в Биржевой Университет. На них будут разобраны конкретные примеры с объяснениями, для чего это делается и какие плюсы для инвестора существуют. Помните, что если трейдер может обойтись без фундаментального анализа, то при инвестировании нужно обязательно планировать будущее и изучать финансовые показатели, иначе вы просто потеряете свои сбережения. 

Как анализировать акции и компании: наглядные примеры

Нужно понимать, что фундаментальный анализ — основа инвестирования. Но при этом нужно научиться не просто проводить его, а и грамотно применять на практике. Приведем детальный пример фундаментального анализа для компаний с реальными цифрами и конкретными выводами. 

Итак, у нас имеется технологическая компания «Микросвифт», которая занимается разработкой программного обеспечения для корпораций. Представим, что на данный момент ее акции торгуются на бирже по 80 долларов. После изучения отчета о прибыли и убытке за последние три года вы понимаете, что общая выручка компании составляет один миллиард долларов, при этом ее рост составляет примерно 12 % в год. 

Валовая прибыль компании «Микросвифт» составляет 700 млн с маржой 70 %, операционная — 300 млн, чистая — 250. На рынок было выпущено 100 миллионов акций, выплачивается прибыль 2,5 у.е. на каждую. 

Теперь проведем небольшой анализ. Для технологических компаний характерна высокая валовая маржа (в пределах 60–80 %). Постоянный рост выручки на 10–15 % говорит о стабильности и грамотном управлении. Чистая маржа в 25 % — хороший показатель, который идеально подходит для инвестиций. 

После этого стоит оценить имеющиеся мультипликаторы. P/E=Цена акции/EPS =80/2,5= 32. Изучаем стандартный показатель в этой сфере и видим, что он равняется 25. Это говорит о том, что акции компании продаются дороже, чем в среднем по рынку. То есть либо ценные бумаги переоценены, либо в ближайшее время отрасль будет расти. 

Следующий шаг — оценка цифр. Допустим, что наша компания имеет денежные средства в размере 500 млн долларов, тогда как общие активы составляют 2 миллиарда. Долгосрочные кредиты у «Микросвифт» — 300 миллионов, краткосрочные — 200. Соответственно, собственный капитал составляет полтора миллиарда долларов. Это очень хорошие показатели, поскольку компания может быстро закрыть имеющиеся задолженности и они не станут для нее критическими. Также она может инвестировать в развитие без привлечения заемных средств. 

Следующий этап — изучение денежного потока. Согласно общедоступным данным, операционный поток составляет 280 миллионов долларов. При этом на покупку программного обеспечения и оборудования было потрачено 30 миллионов. Соответственно, свободный денежный поток составляет 250 миллионов, что равняется чистой прибыли. Это означает, что она реальная, а не выведена на бумаге. То есть компания зарабатывает деньги, а не расходует их. 

На основании всего вышеперечисленного можно сделать несколько выводов. У компании есть несколько сильных сторон — высокая прибыль и рентабельность, генерация живых денег, хороший баланс. Из минусов — высокий P/E, что свидетельствует о том, что стоимость акций завышена. Это вполне нормальная ситуация — все инвесторы хотят вложиться в стабильный бизнес. Но сейчас не стоит покупать ценные бумаги. Просто добавьте «Микросвифт» в список наблюдения. Когда акции упадут до 60–65 долларов за единицу, в них можно будет вложиться. 

Мы детально разобрали пример, чтобы вам стало понятно, как аналитики формируют решения об инвестициях. Конечно, для такого изучения понадобится достаточно много времени. Учтите, что вам нужно будет изучать десятки или даже сотни компаний, чтобы выбрать наиболее перспективные. Чтобы не заниматься этим самостоятельно, можно использовать разные инструменты или довериться инвестиционным аналитикам, которые выкладывают свои пресс-релизы.

Заключение: с чего начать новичку

Провести грамотный фундаментальный анализ достаточно непросто. Он подразумевает изучение большого объема информации из разных источников, а также сопоставление множества факторов. Чтобы выполнить его, нужен опыт и сопутствующие знания. Научиться делать качественный анализ вы сможете на курсах Биржевого Университета. Наши преподаватели расскажут вам обо всех нюансах и научат проводить его для любых компаний. Это пригодится вам в дальнейшем, если вы планируете инвестировать свои сбережения или работать бизнес-аналитиком.